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中材科技2021年半年报点评:玻纤业务推动,业绩大幅增长
来源:光大证券  2021-08-20 15:39:26
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原文:http://chinacompositesexpo.com/cn/news-detail-246-11275.html       日前,中材科技发布2021年半年报,上半年实现营业收入93.59亿元,同增22.76%;归母净利润18.47亿元,同增103.19%,符合此前业绩预告区间;扣非归母净利润15.76亿元,同增203.18%。单二季度,公司营收54.18亿元,同增14.43%;归母净利润12.66亿元,同增89.83%。  

       点评:  受益行业高景气,玻纤业务贡献主要业绩增量:报告期内,泰山玻纤合计销售玻璃纤维及其制品53万吨,实现营业收入42.4亿元、净利润14.2亿元。根据卓创资讯数据,截止2021年6月底,2400tex缠绕直接纱均价6150元/吨,累计同比上涨43.3%;G75电子纱均价1.7万元/吨,较去年同期价格水平翻倍。考虑到全球新冠疫苗接种推进,需求持续恢复,叠加供给新增有限,预计行业整体供需紧平衡状态将维持,价格高位或将延续到年底。  

       无惧不利市场环境,风电业务呈现较强韧性:2020年风电抢装潮退去之后,2021年风电招标价格同比大幅下滑,带动风电叶片价格亦向下调整。此外叠加原材料成本上升,公司风电业务盈利水平遭受挑战。然而,公司面对不利的市场环境,市场份额持续提升,全年销售风电叶片4,554MW,实现销售收入30.8亿元、净利润3.3亿元(上年同期为3.9亿元),利润水平保持相对稳定。  

       隔膜产能持续扩张,未来成长可期:报告期内,中材锂膜与湖南中锂完成资产整合,隔膜产销量同比大幅增长,合计销售产品3.5亿平米,实现销售收入4.8亿元,同时海外客户认证推进顺利,国际客户销量占比超过10%。公司正在全面推动锂膜产业新项目建设,预计2021年四季度锂膜产能将超过15亿平米(当前10亿平米)。公司拟在南京布局新的隔膜生产基地,规划10亿平米产能,持续扩大规模。随着后期新能源车的推广和储能电池在“碳中和”背景下的应用和发展,预计隔膜需求高景气。  

       拟继续出售铑金属资产,增厚利润:公司积极盘活存量资产,2021年H1累计出售铂铑合金约79kg,带来净利润1.97亿元。公司公告未来择机出售(置换)不超过280kg铑粉或铂铑合金(含已出售的79kg),将持续增厚公司利润。  

       盈利预测与估值评级:我们预计玻纤供需偏紧态势延续,行业仍将保持高景气,公司盈利有望全年高增,维持公司21-23年盈利预测EPS2.03、2.32、2.56元,维持“买入”评级。  

       风险提示:玻纤需求不及预期,风电叶片和玻纤价格下跌风险,锂电池隔膜产能推进不及预期,原材料价格上涨等风险,巨石和泰玻整合存在不确定性。  文章来源:http://chinacompositesexpo.com/cn/news-detail-246-11275.html